中挖累计销量同比增长，大、小挖累计销量占比下降。11月国内大、中、小挖销量同比分别下降47.9%、58.5%、48.8%，同比降幅较10月分别扩大5.6、5.9、3.0个百分点。从累计数据来看，1-11月国内大、中、小挖累计销量分别为31440、73998、153496台，同比增速分别为-10.0%、6.0%、-4.5%，中挖销量占比同比上升2.29个百分点至28.58%，大、小挖销量占比分别下降1.27、1.02个百分点。11月小松开工小时数（中国地区）同比下降19.5%至109.7，连续8个月出现同比下滑现象，2021年以来基建投资增速低于市场预期、房屋新开工面积同比下降等多重因素叠加，对国内工程机械需求产生了较大的负面影响。

　　预计2022年基建投资增速回升，有利于拉动工程机械需求。短期工程机械行业受国内需求走弱及成本上升影响，盈利能力有所下降。2022年我国经济仍存在一定的下行压力，在出口对GDP贡献趋于下降、消费难以大幅改善的情况下，托底经济的重任或再次落在投资上，考虑到当前“十四五”规划一些重大项目在逐步落地，2022年专项债提前且加快发行，基础设施投资会逐步提升，根据国开证券宏观组判断，预计2022年基建投资增长6%左右，基建投资增速的回升有利于拉动国内工程机械需求；随着国产品牌市场竞争力的不断提升及海外渠道布局日益完善，出口市场有望延续高增长；此外，国内龙头企业积极向数字化、智能化转型，核心竞争力有望进一步提升，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科及零部件龙头恒立液压。