摘要：去年第四季度新兴市场投入成本加速上升，突显通胀压力加剧，构成2011年经济增长的最大风险。

汇丰昨日公布报告显示，经历前一季度短暂的增长放缓后，新兴市场于2010年第四季度重新加速，汇丰新兴市场指数第四季度上升至55.7。不过，去年第四季度新兴市场投入成本加速上升，突显通胀压力加剧，构成2011年经济增长的最大风险。

受制造业生产回升的带动，汇丰新兴市场指数（EMI）从前一季度的54.2升至55.7，使新兴市场与发达经济体之间的增长差距更加明显。但第四季度新兴市场扩张速度仍低于2009年第四季度及2010年上半年的水平。

汇丰调查显示，2010年第四季度，东欧各国制造业产出上升，其中捷克、波兰和土耳其均有大幅增长。中国内地和印度的制造业加速扩张，增速为近三个季度以来最快；中国台湾和韩国的情况则相反，前者制造业的产出增幅轻微，而后者更停滞不前。

新兴市场制造业表现向好，与新出口订单增速回升有关。在四大新兴市场中，印度的新出口业务增长最为强劲；中国内地小幅增长，为近三个季度以来最快，巴西和俄罗斯则出现下降。

从各大新兴市场的服务业来看，印度的经营活动增长虽有放缓，为四季度以来最弱，但增幅仍属可观；中国内地的产出增长也有所放缓，为近八个季度以来最慢。与此相反，俄罗斯增长强劲，而巴西第四季度增速虽升至近三个季度以来最快水平，但幅度尚小。

汇丰调查数据显示，未来增长面临的最大风险是投入成本的上涨，其第四季度涨幅为2008年二季度以来最快，价格指数较上季攀升近6点，突显各新兴市场通胀压力急剧上升。

第四季度采购成本激增，制造业首当其冲，涨幅高居近十个季度之首。服务业投入价格的升幅虽远低于制造业，但涨速仍是2008年第三季度以来最快。

汇丰集团首席经济师简世勋（Stephen King）表示，目前最大的隐忧来自通胀。自2008年初数月的粮食与能源短缺过后，EMI中的成本与价格成份指数从未出现过如此令人担忧的数值。新兴市场的决策者能否抑制通胀，这是投资者在2011年将要面对的一个重大问题。