牢牢把住粮食安全主动权：本次会议继续强调粮食安全，指出要严守18亿亩耕地红线，落实最严格的耕地保护制度，建设高标准农田，真正实现旱涝保收、高产稳产等。结合本次会议及近期中央经济工作会议内容，我们认为：1）耕地是保障粮食安全的根本。近年来我国耕地面积略降，当前强调严守耕地红线、防止“非粮化”显得更为重要；2）口粮仍有保障。我国水稻、小麦均实行收储制度且储备充裕，考虑二者的战略地位，我们判断二者收储制度仍将维持，且收储价有向上空间，以进一步确保粮食安全；3）大豆低自给，玉米库存下行，我国大豆自给率较低，据农业部及国家粮食交易中心数据，2020年大豆进口量占供给比例高达83%；同时随饲用需求增加及玉米库存下降，提升玉米产量也显得日益重要。整体来看，我们认为我国粮食安全仍需居安思危、未雨绸缪。同时考虑政策走向及供需情况，我们判断2021年我国主要粮食价格或处向上通道。

　　农业科技自立自强，制种行业为看点：本次会议指出要坚持农业科技自立自强，加快推进农业关键核心技术攻关。同时，结合近期中央经济工作会议特别提及种子问题，我们认为：1）国内如玉米、蔬菜等农作物，在种质资源储备上仍有较大提升空间，未来加强种质资源保护和利用、加强种子库建设将是行业重要发展方向，并借此提升行业整体竞争力；2）国内育种技术以常规杂交为主，我们判断包括转基因育种在内的生物育种技术仍有长足发展机会，且当前国内3例玉米种子已经获转基因生物安全证书，若未来玉米转基因制种商业化落地，或有效拉升玉米单产，且玉米制种市场也将因此扩容；3）行业竞争环境有望更为规范。我们判断随知识产权保护体系完善，行业内假冒套牌等的行为或将改观，进一步推动行业发展。整体看，我们认为制种行业或迎深远变革，政策扶持叠加育种技术改善，将推动市场规模扩容及整体竞争力提升。

　　生猪生产恢复，看好头部养殖企业高成长前景：本次会议指出继续抓好生猪生产恢复，促进产业稳定发展。且当前国内生猪产能逐步恢复，据农业部数据，11月全国生猪、能繁母猪存栏同比+29.8%、+31.2%。对此我们认为：1）2021年生猪供给仍将持续恢复，这令猪价步入下行周期，我们预计2021年生猪均价同比跌幅约-30%；2）养殖行业的政策支持有望延续，大型养殖企业在融资、拿地建厂等方面或将持续受益；3）得益于防控能力提升，部分头部养殖企业产能恢复速度快于行业整体，且成本优势放大，这令其有望通过量增实现业绩的正向增长，表现出更强的成长属性。

　　风险